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股指下行属正常回调 资本市场繁荣稳定需政策定力
6月21日，沪深股指早盘冲高回落翻绿，午后震荡下探、全线收跌。截至收盘，上证综指报2875.81点，跌1.37%；深证成指报9316.68点，跌1.94%；创业板指报1521.68点，跌2.69%；中小板指报6421.08点，跌2.11%。目前来看，市场情绪仍处于修复期，行情出现一定的震荡属于正常现象，夯实底部有利于中期行情的展开。多家券商发布的中期策略认为，在经济基本面仍具韧性、市场估值处于底部、政策红利不断等因素的作用下，下半年属于“有为时期”。
6月19日，沪指失守3000点，股市一片哀鸣，市场显露悲观。有人借此看空中国股市，动摇市场信心。股市作为最重要的金融投资场所，高低震荡本属正常，能因此而断言中国股市会持续下跌吗？2015年6月，在近乎疯狂的上涨之后，沪指暴跌，之后顺势而下，跌破3000点，市场一度陷入恐慌。今年2月初，股市也跌过，市场也紧张过。然而，跌下去后，又掉转方向涨上去了。何也？因为有中国经济良好的基本面作有力支撑。股市是经济的晴雨表。中国经济健康而良好的发展态势，决定了股市不会持续下跌。
国家统计局的数据显示，5月份规模以上工业增加值增长6.8%，比上年同月加快了0.3个百分点；5月份服务业生产指数同比上涨8.1%，比上月加快0.1个百分点；5月份全国城镇调查失业率为4.8%，比上月、比上年同月均下降0.1个百分点；1-4月份规模以上工业企业利润增长15%，比1-3月份加快3.4个百分点；规模以上服务业营业利润增长了8.4%；1-5月份高技术制造业增加值增长12%，装备制造业增长9.3%；1-4月份战略性新兴服务业营业收入增长超过18%。从数据看，经济运行呈现平稳增长、结构优化、效益良好的健康增长态势。
6月19日以来的股指下行，是对前期涨幅的回调。不可否认，这中间有对国内外经济事件的反映，但不宜过度解读。
有人说本次股指下跌是由于中美贸易战的打响。的确，从时间节点上看，二者有一定的联系，但并非因果关系。央行行长易纲称，我国贸易依存度已从2006年的64%下降到去年的33%，低于42%的世界平均水平，经常项目顺差占GDP的比例也从2007年的约10%下降到去年的1.3%。这意味着我国有实力应对这次外部冲击。诚然，贸易战让中美两国都受损，但贸易战不会改变中国经济稳健向好的态势。
有分析称，股市下跌是源于去杠杆导致的流动性紧张。此类观点不过是在为推动货币政策转向宽松寻找现实依据。事实呢？流动性并没有收紧。4月25日，央行降准。6月6日，开展MLF操作4630亿元，对冲到期后MLF余额新增2035亿元。金融统计数据显示，2018年5月，M2余额174.31万亿元，同比增速8.3%。相比于去年5月份以来的月增速，这个增速不算低。从数据看，央行执行的是不紧不松的稳健中性货币政策，保持流动性合理稳定，既不过多，也避免紧张。股市下跌，在流动性上找原因略显牵强。
本次股指下行是市场的自我调整，是金融市场的正常波动，不可偏执于某一方面的原因而过度夸大。要坚信，在积极平稳健康的宏观经济基本面下，股市不会持续下跌。管理层要保持战略定力和政策定力，不可受某些以偏概全的观点影响而左右摇摆，要立足于供给侧结构性改革和经济高质量发展，坚定地把既定战略和政策执行下去，继续维护经济发展的良好势头，为资本市场繁荣稳定提供坚强支撑。
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