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各国需通力合作共同应对全球失衡挑战
国际货币基金组织（IMF）发布的2018年《对外部门报告》中，公布了对美国、中国、德国、日本等全球29个主要经济体和欧元区整体经常账户收支状况的最新评估结果。IMF认为，全球各经济体外部失衡持续可能加剧贸易紧张局势，导致金融环境收紧加快，对全球经济构成威胁。IMF呼吁各国通力合作，共同应对全球失衡挑战。
报告显示，国际金融危机后，全球经常账户顺差和逆差有所收窄，并在过去5年中保持相对稳定，约为全球GDP的3.25%。但分析表明，这些全球收支中约有40%至50%属于过度收支，并且越来越多地集中在发达经济体。报告指出，全球失衡持续存在助长了保护主义情绪，保护主义政策升级直接损害各国经济发展和全球经济增长。报告建议各经济体避免采取贸易保护主义措施，因为这不仅会伤害本国和全球经济增长，而且对纠正全球失衡并无帮助。各经济体应当通过完善多边贸易体制来推动贸易自由化，解决贸易争端。
IMF经济顾问兼研究部主任莫里斯·奥伯斯费尔德在IMF官网发表署名文章，呼吁各国警惕全球失衡带来的危害。他指出，合理范围内的顺差和逆差不会产生问题，而且对经济发展有利。例如，经济增速较快且人口结构较为年轻化的经济体需要为经济增长投资，因此会扩大进口并借入资金来弥补经常账户逆差，更好地利用外部资源。相比之下，经济较为发达且人口老龄化的国家需要储蓄，以便为劳动者退休做好准备，因此会出现顺差，并向逆差国提供贷款。但是，经常账户收支如果高出经济基本面和适当经济政策所对应的适宜水平，就会出现过度外部失衡（包括顺差和逆差），这不仅会破坏各经济体自身的稳定发展，还会给全球经济带来风险，这已在多次金融危机中得到了证实。
莫里斯·奥伯斯费尔德认为，美国的扩张性财政政策可能增加该国的经常账户逆差，导致世界其他地区的顺差相应扩大，并使美国货币政策正常化的步伐加快。全球金融环境将随之收紧，将对新兴和发展中经济体产生破坏性影响，对那些已经承受一定压力的较脆弱经济体打击将尤为严重。各国都应以稳定且有益全球增长的方式来减少经常账户过度失衡。报告分析显示，从实际有效汇率来看，人民币汇率和欧元汇率与经济基本面大体一致；美元汇率被高估，这与美国经常账户逆差较大有关。
当前，许多国家都接近充分就业，且公共预算中的操作空间非常有限。莫里斯·奥伯斯费尔德建议，各国政府应预留足够的货币和财政政策缓冲空间，拥有大量经常账户顺差的经济体应通过增加国内基础设施投资和完善社会安全网来提升国内消费，拥有大量经常账户逆差的经济体则应减少政府借贷，增加储蓄，通过结构性改革降低生产成本，提升竞争力。
莫里斯·奥伯斯费尔德认为，所有国家都应努力重新推动贸易自由化进程，同时实现多边贸易体系的现代化。这些努力虽不能立竿见影地减少经常账户失衡，但却能够对提高生产率和社会福利产生巨大的积极影响，减少因经常账户失衡引发贸易保护主义的风险。
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